Metaplanet взяла $100 млн под залог BTC: новые покупки биткоина и программа выкупа акций
Токийская Metaplanet активировала кредитную линию и 31 октября оформила заём на $100 млн, обеспечив его собственными резервами биткоина. Средства предназначены для двух направлений: докупки BTC в корпоративную казну и финансирования программы buyback акций, запущенной для восстановления рыночной оценки компании.
Что известно о параметрах сделки
Кредит оформлен под залог части трежери — на конец октября у Metaplanet на балансе 30 823 BTC, что компания оценивает примерно в $3,5 млрд. Такой запас призван обеспечить «консервативное покрытие» обязательств даже в условиях волатильности рынка: залоговая масса кратно превышает сумму долга, а условия допускают досрочное погашение без ущерба для операционной гибкости.Зачем нужен buyback и как он связан с биткоином
Накануне компания анонсировала программу выкупа акций объёмом до $500 млн, обеспеченную биткоин-залогом. Повод — рыночный коэффициент mNAV (соотношение рыночной капитализации к стоимости биткоин-активов), который опускался ниже единицы: акции торговались с дисконтом к криптоказне. Выкуп — способ сузить разрыв, поддержать котировки и повысить доверие инвесторов, сохранив курс на расширение BTC-резервов.Корпоративная казна: ставка на рост, но без «перелевериджа»
Metaplanet подчёркивает «сдержанную» модель долгового плеча: заём обеспечен крупным запасом BTC, а расходование средств распределяется между покупками, доходными стратегиями на базе биткоина (например, премии по опционам) и обратным выкупом, в зависимости от рыночных условий. Такой подход позволяет наращивать долю биткоина в активах, не выходя за рамки риск-профиля.Цель на горизонте: 210 000 BTC к 2027 году
Менеджмент подтверждает долгосрочный ориентир — 210 000 BTC в казне к концу 2027 года. Впереди — балансировка между ценой фондирования, окнами волатильности на рынке BTC и динамикой собственного mNAV. Кредит на $100 млн — лишь один из кирпичиков в этой ступенчатой стратегии.Почему это важно для рынка
- Сигнал балансу рисков: BTC-залог при крупной казне формирует «подушку» под долговое плечо и дисциплинирует аллокации.
- Прецедент для казначейств: кейс, как связывать криптосокровищницу и программу buyback, адресуя дисконт к чистым активам.
- Ликвидность для покупок: доступ к кредитной линии даёт возможность оперативно наращивать позицию в периоды просадки.
Риски и «тонкие места»
Любая модель с залогом в BTC чувствительна к цене базового актива. Хотя у Metaplanet значительный запас обеспечения, сохраняются риски маржинальных требований при резких снижениях и регуляторные аспекты раскрытия залогов. Также рынку предстоит оценить, как buyback повлияет на ликвидность акций и стоимость капитала в течение срока программы.Вывод
Metaplanet конвертирует «бумажную» стоимость биткоин-казны в тактические инструменты — кредит под залог BTC и обратный выкуп. В условиях дисконта к чистым активам такой пакет выглядит рационально: он поддерживает капитализацию, оставляя пространство для целенаправленных покупок биткоина. Дальнейшая динамика будет зависеть от цен на BTC и эффективности аллокаций в рамках buyback и доходных стратегий.Редакция PavRC