Хешрейт Bitcoin восстановился: почему майнеры не вернулись из ИИ
После глубокого спада первой половины 2026 года вычислительная мощность сети Bitcoin снова приблизилась к отметке 1 ZH/s. Летний провал уже успели назвать первым «медвежьим рынком хешрейта», а восстановление связать с возвращением майнеров из сектора искусственного интеллекта. Но такая формулировка упрощает происходящее. Bitcoin-ASIC нельзя превратить в AI-ускоритель: компании переносят между направлениями электрические мощности, площадки и капитал, а не вычисления одного и того же оборудования. Осенью экономика майнинга действительно улучшилась, но параллельный переход крупных операторов к AI и HPC продолжается.Как Bitcoin потерял сотни экзахешей мощности
Снижение началось еще после пиков второй половины 2025 года и продолжилось в первой половине 2026-го. В конце июня сеть работала примерно в районе 980 EH/s, а летом показатель вновь пошел вниз. К концу августа отдельные оценки опускались ниже 850 EH/s.Причина была прежде всего экономической. Падение стоимости Bitcoin после рекордных уровней одновременно ударило по доходу майнеров, тогда как сложность сети оставалась высокой. CoinShares оценила средний денежный себестоимостный уровень добычи одного BTC у исследованных публичных компаний во втором квартале примерно в $75 500, тогда как сам Bitcoin завершил квартал около $58 400.
Hashprice - долларовый доход майнера на единицу вычислительной мощности - в июне опустился примерно до $27,7 за PH/s в сутки, что стало экстремально низким уровнем. При такой экономике старые и менее эффективные ASIC начинают выключаться первыми, а операторы с дорогой электроэнергией сокращают нагрузку или продают оборудование.
Что на самом деле означает переход майнеров в ИИ
Фраза «майнеры перенаправили мощности на ИИ» легко создает неправильную картину. Специализированный ASIC для Bitcoin рассчитан на выполнение алгоритма SHA-256 и практически не подходит для обучения или работы современных нейросетей. AI-дата-центры используют совершенно другое оборудование - прежде всего GPU и специализированные ускорители.Перенаправляется другой ресурс: доступ к большим объемам электроэнергии, земельные участки, подключение к сетям, здания дата-центров, системы охлаждения и инвестиционный капитал. Именно эти активы делают крупные майнинговые компании привлекательными для AI-инфраструктуры.
Некоторые операторы действительно сворачивают часть добычи Bitcoin. CoinShares приводит примеры TeraWulf, IREN, Cipher и других компаний, которые сокращают майнинговые мощности или переводят площадки под HPC. Core Scientific даже заплатила $41,9 млн за отмену заказа оборудования общей мощностью 15 EH/s после изменения инвестиционных приоритетов.
Поэтому возвращение сетевого хешрейта не означает, что этот процесс развернулся назад. Некоторые площадки снова активнее добывают BTC, тогда как другие уже закрепили энергию и здания за AI-контрактами на многие годы.
Почему осенью хешрейт снова приблизился к 1 ZH/s
Во второй половине лета условия начали улучшаться. Bitcoin восстановил часть стоимости, а более низкая после летнего падения сложность повышала количество BTC, которое мог получить оставшийся в сети хешрейт. PavRC уже разбирал августовский скачок Bitcoin выше $71 000, после которого экономика добычи стала заметно комфортнее для части операторов.На этом фоне выключенные ASIC снова стало выгоднее подключать, а новые более эффективные поколения оборудования продолжили заменять старые машины. В результате осенью сеть вернулась в район 1 ZH/s.
При этом хешрейт нельзя измерить напрямую одним глобальным счетчиком. Это расчетная величина, которую оценивают по скорости нахождения блоков и текущей сложности. Поэтому краткосрочные показатели отличаются между сервисами и сильно колеблются. Например, CoinWarz для отдельных дней показывает значения существенно выше 1 ZH/s, тогда как семидневная оценка Mempool на 5 октября находится около 967 EH/s.
Поэтому вывод о восстановлении тренда надежнее делать по многодневным средним и изменению сложности, а не по одной суточной точке графика.
Прогноз роста сложности на 3 октября не сбылся
Летний спад хорошо отражался на сложности Bitcoin. 23 августа она опустилась до 125,81 T, после чего 5 сентября выросла до 127,45 T, а 19 сентября - сразу на 4,16%, до 132,76 T.Перед следующей корректировкой отдельные сервисы ожидали продолжения роста примерно до 134 T. Фактически 3 октября произошло практически нулевое изменение: сложность снизилась приблизительно на 0,03% и составила 132,72 T.
Это хороший пример того, почему прогноз сложности нельзя выдавать за уже состоявшийся факт. Расчет постоянно меняется вместе со скоростью появления новых блоков вплоть до самой корректировки.
Следующий пересчет ожидается примерно в середине октября. При сохранении нынешней скорости блоков рынок снова может получить повышение, но точное значение станет известно только после завершения очередного периода из 2016 блоков.
AI остается для части компаний выгоднее майнинга
Главная причина, почему восстановление Bitcoin вряд ли полностью развернет AI-переход, заключается в экономике долгосрочных контрактов. CoinShares оценивала потенциальную годовую прибыль от AI-инфраструктуры примерно в $1,5 млн на мегаватт против около $0,5 млн для Bitcoin-майнинга при условиях первой половины года.Разница особенно важна для компаний, которые способны получить долгосрочный контракт с крупным облачным или AI-клиентом. Доход от такого объекта значительно предсказуемее, чем майнинг, где результат одновременно зависит от цены BTC, сложности, комиссий сети, стоимости электроэнергии и эффективности ASIC.
Поэтому сама CoinShares в сентябрьском отчете пришла к выводу, что восстановление Bitcoin вряд ли отменит переход отрасли к AI. Часть компаний уже инвестировала миллиарды долларов в новые дата-центры и заключила долгосрочные договоры, которые нельзя просто отменить после нескольких сильных недель BTC.
PavRC ранее разбирал версию Майкла Сэйлора о перетоке капитала из Bitcoin в сектор ИИ. В майнинге конкуренция двух направлений еще нагляднее: они буквально борются за одни и те же мегаватты, дата-центры и инвестиционные бюджеты.
Четыре пула сейчас находят почти три четверти блоков
Восстановление хешрейта снова поднимает старый вопрос о концентрации майнинга. По данным недельного окна Mempool на 5 октября, Foundry USA нашла около 27,05% блоков, AntPool - 20,80%, F2Pool - 16,11%, ViaBTC - 9,96%. Вместе это около 73,9% всех блоков за неделю.Доля действительно высокая, но выражение «четыре компании контролируют 74% Bitcoin» было бы неточным. Майнинг-пул объединяет мощности множества независимых владельцев ASIC и распределяет между ними вознаграждение. Майнер технически может перенаправить свои машины в другой пул.
Поэтому концентрация пулов и концентрация собственности на физическое оборудование - разные показатели. Высокая доля нескольких операторов все равно создает вопросы о координации производства блоков и цензуроустойчивости, но не означает, что эти четыре организации владеют тремя четвертями мировых ASIC.
Отдельного уточнения требует AntPool. Bitmain сама указывает, что запустила пул в 2014 году, но в мае 2021 года AntPool был выделен и стал независимой структурой. Связи между компаниями сохраняются, однако называть AntPool сегодня просто пулом, принадлежащим Bitmain, уже неточно.
Итог
Bitcoin действительно вышел из летнего «медвежьего рынка хешрейта»: после падения ниже 850 EH/s вычислительная мощность сети снова держится вблизи 1 ZH/s, а сложность почти вернулась к уровням начала лета. Более высокая цена BTC и улучшение доходности снова сделали часть ранее выключенного оборудования экономически оправданной.Но история о том, что майнеры «бросили ИИ и вернулись к Bitcoin», технически неверна. ASIC никогда не превращались в AI-серверы. Крупные компании перераспределяли электричество, дата-центры и капитал, и многие из этих проектов продолжают развиваться даже после восстановления майнинга.
Поэтому осень 2026 года показывает не победу Bitcoin над ИИ, а разделение отрасли. Одни операторы снова увеличивают добычу BTC, другие окончательно превращают бывшие майнинговые площадки в AI-дата-центры, а крупнейшие игроки пытаются сохранить оба направления. На этом фоне почти 74% недельных блоков по-прежнему приходятся на четыре крупнейших пула, что оставляет вопрос концентрации инфраструктуры открытым даже после восстановления общего хешрейта.
Редакция PavRC
🔄 Bitcoin Mix — Анонимное смешивание BTC с 2017 года
🌐 Официальный сайт
🧅 TOR-зеркало
✉️ [email protected]
No logs • SegWit/bech32 • Мгновенные переводы • Динамическая комиссия
TOR-доступ рекомендуется для максимальной анонимности
🌐 Официальный сайт
🧅 TOR-зеркало
✉️ [email protected]
No logs • SegWit/bech32 • Мгновенные переводы • Динамическая комиссия
TOR-доступ рекомендуется для максимальной анонимности